干货:雨从春野上山来——农业工业化进程
2018-07-17

第三方面我们看看农业工业化,传统的一般喜欢称之为第一产业,第二产业,会把农业和工业隔离开,甚至对立开,农民是农民,工人是工人,但实际上,我们的农业和工业越来越紧密了。

  

在欧美尤其在美国甚至南美这些地方,他们的农业和工业几乎可以一起讲,不会单独讲农业,传统农业的需求最后主要出口就是进到我们肚子里,所谓的农产品消费,不管饲料养猪也是吃到人肚子里,现在农业有一个重要的新的出口,就是去做工业,尤其是做能源方面的工业,会和原油直接挂钩。

中粮期货对原油研究很长时间,即使原油品种没有上市,之前就有两个研究员专门在研究原油,因为农业和原油之间的互动关系很紧密。

  

我们以玉米举例,从1998年开始整个玉米政策性的变化所带来的影响,玉米从最初给我们人吃饲料以外,进入新需求,2001年开始尝试性做燃料乙醇,往汽油里面添加一定由玉米做出来的燃料,最终目的是希望添到10%,一升燃料里面有10%是由生物代替的,所以叫E10。这个过程经历了反反复复,从推广到叫停又支持,和库存有很大的关系。

我们以玉米举例,从1998年开始整个玉米政策性的变化所带来的影响,玉米从最初给我们人吃饲料以外,进入新需求,2001年开始尝试性做燃料乙醇,往汽油里面添加一定由玉米做出来的燃料,最终目的是希望添到10%,一升燃料里面有10%是由生物代替的,所以叫E10。这个过程经历了反反复复,从推广到叫停又支持,和库存有很大的关系。


现在来看,做玉米燃料乙醇深加工的企业,目前中粮占了三家,其他还有三家。这个投入是比较大的,目前整个产能只有250万吨左右,到2020年按照发改委的要求达到1000万吨以上,意味着今后两三年要翻四倍,但是是不是真能翻那么多?这是一个疑问。

  

干货:雨从春野上山来——农产品市场变局与展望(中粮期货商品研究院院长焦健在扑克投资策略论坛发言精编)

前几年我们发愁库存太多了,现在在迅速的削减,这个削减速度可能是超预期的,做我们这个行当最主要需要捕捉一个重要的核心因素,就是你对这个因素变化量的理解。按照数学讲法,你不能只看一阶函数要看二阶函数,才可以看出来效果。如果我们都认为有库存,但是库存递减率远远超过了一般预期,一定会对行情有影响。现在玉米正处在这个状态,巨大的玉米加工所需要的这些量,玉米到今年年底估计出来不到1亿吨的库存,按照产能来算深加工就超过1亿吨。


现在很多农产品都认为库存多,我对它的定义是甜蜜的烦恼,毕竟库存多,好歹有,如果哪天很紧张没有,就是痛苦的烦恼。80、90后这一代没有经历过挨饿,但是并不意味着今后不会出现类似的情况。联合国粮农组织有一个基本定义,某一个农产品库存量低于全年的库销比,低于15%甚至20%以下,就处于紧平衡状态,农产品高度供给弹性,价格将会出现巨大的变化。这就是玉米的前夜。

  

这是海外燃料乙醇情况,巴西是最典型的。巴西是重要的糖产地,甘蔗用来做糖的不超过50%,一半以上用来做燃料,你就知道工业化有多高,已经运行了很多年。

这是海外燃料乙醇情况,巴西是最典型的。巴西是重要的糖产地,甘蔗用来做糖的不超过50%,一半以上用来做燃料,你就知道工业化有多高,已经运行了很多年。


  

生物柴油这一块,北美和南美都做得完善,运行了很多年,像美国有接近30年历史,这里面大家注意看美国以及巴西、阿根廷大致有30%的豆油用来做生物柴油。

生物柴油这一块,北美和南美都做得完善,运行了很多年,像美国有接近30年历史,这里面大家注意看美国以及巴西、阿根廷大致有30%的豆油用来做生物柴油。


换句话说,对北美南美来讲,农产品需求是由于两个重要的需求方来调整,所以从一定意义上来讲,政府用来调控的平台和手段也比较多。看一下棕榈油,马来西亚也有5-10%左右,印尼更多一点,菜油相当一部分在欧盟用来烧掉的,这是不可思议的,但是人家就是这么做的。以美国为例,就是拿原油价格和豆油价格做比较,这个比价往上拉时,用来生产生物柴油的用量就会增加,这个是由价格驱动带来的。

  

我们有必要讲一下原油,原油对农产品的影响路径,我们以布伦特原油为例,如果布伦特原油在持续高位,我们做过一个大概测算,在80美元以上持续一段时间,必然会带来一些全球性通胀,由于中国60%以上原油进口,进口原油同时把通胀因素同样进口进来。有两个路径,一个是左边刚刚说的生物质燃料提升,如印尼用生物燃料一个重要条件之一,就是像期货一样的触发条件,就是原油达到多少以上就启动,强制性添加生物柴油。

我们有必要讲一下原油,原油对农产品的影响路径,我们以布伦特原油为例,如果布伦特原油在持续高位,我们做过一个大概测算,在80美元以上持续一段时间,必然会带来一些全球性通胀,由于中国60%以上原油进口,进口原油同时把通胀因素同样进口进来。有两个路径,一个是左边刚刚说的生物质燃料提升,如印尼用生物燃料一个重要条件之一,就是像期货一样的触发条件,就是原油达到多少以上就启动,强制性添加生物柴油。


所以原油对后面整个的影响,对整个需求的拉动,对成本的推进,导致对CPI的影响以及形成反身性状态,我们做了三个情景评估。如果黄线就是贸易战加息叠加起来往下走,现在看似是这个影响力比较大。前两天跌得很厉害,据说是近5年来,当日跌幅最大的一天。反过来地缘政治出问题,一定会往上涨,伊朗扬言要封锁赫尔姆斯海峡,这就肯定要暴涨,我们没有办法,只能告诉大家三个场景,谁也算不出来哪天要封,所以大家要有一个场景下的风险控制的思路。


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